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中国巨石尖端复材织强国梦增持评级

2019-10-09 23:14:16来源:励志吧0次阅读

  中国巨石:尖端复材织强国梦 增持评级

  玻纤需求景气及技术升级带来的供给隐性出清双重周期叠加,搭车“一带一路”实现战略性全球布局,而国企改革开辟尖端复合材料资产整合的想象空间。

  我们认为中国巨石正站在历史的转折点上,需求景气及技术升级带来的供给隐性出清双重周期叠加,搭车“一带一路”实现战略性全球布局,而国企改革开辟尖端复合材料资产整合的想象空间(集团在风电叶片等下游制品、国防航天碳纤维领域位居翘楚),我们维持年EPS1.04/1.35/1.70元,根据2015年行业可比估值,给予公司PE41.35X,上调目标价至43元,维持“增持”评级。

  需求景气+技术升级的隐性供给出清:反观历史,玻纤纱以十年为一轮周期,我们判断未来年仍为景气上行期,而技术进步带来了需求的结构升级,并实现隐性的供给出清。巨石作为行业翘楚,率先实现产品及生产线升级,高财务及经营杠杆的业绩弹性更大。

  借力“一带一路”的国家战略,加速向全球产能转移:我们观察到公司埃及生产线投产即满产,积淀的产品技术升级实现中高端对外资的替代,预计2015年热塑性、高模量纱合计占比将达30%。

  中建材集团改革,开辟尖端材料资产整合想象空间:中国巨石作为中建材集团混改操作试点的A股的两家子公司之一,凸显集团战略重心,我们认为,实现国有股的增值,乃是改革核心之一,而中国建材在复合材料产业布局从玻纤纱到风电叶片、汽车轻量化材料等制品,以及在国防航空领域应用的碳纤维等尖端材料的全产业链布局,为公司未来的整合和升级提供了充分的想象空间。

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