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海通证券机械行业跟踪周报2015年第八期

2019-10-09 22:27:31来源:励志吧0次阅读

  海通证券机械行业跟踪周报2015年第八期

  本期主要内容:

  近期主要观点,近期国内主要政策与,机械行业二级市场表现,资金面,主要原材料价格,中国制造业PMI指标,近期机械行业上市公司限售股解禁情况。

  总体观点:

  两会下调经济发展预期、铁路建设加码,数字经济力促工业4.0转型十二届全国人大三次会议3月5日开幕,15年GDP目标下调至7%左右,投资、消费、净出口增速均全面下调,CPI目标下调至3%左右。改革释放活力对冲经济下行,扩大对外投资、力推中国装备走出去。

  铁路建设继续加码,高铁投资热度不减。3月5日,国务院总理李克强在政府工作报告中指出,今年铁路投资要保持在8000亿元以上,新投产里程8000公里以上,在全国基本实现高速公路电子不停车收费联,使交通真正成为发展的先行官。同时,李克强总理表示,今年中央预算内投资增加到4776亿元,但政府不唱"独角戏",要更大地激发民间投资活力,引导社会资本投向更多领域。

  铁路建设固定资产投资8000亿元以上,基本符合我们之前对15年铁路投资的预期;竣工里程8000公里以上,结合14年初时的新投产里程计划7000公里,13年初的5200公里,15计划保持了上升态势。铁路投资可持续性加强、竣工里程计划保持上升趋势,对南北车和铁路后周期股如宝利来、春晖股份、鼎汉技术、永贵电器有利。

  3月5日晚间,中国北车、中国南车双双公告称,中国南车、中国北车合并获国资委批准。合并后新公司的名称初步拟定为中国中车股份有限公司,简称"中国中车"。具体换股比例为1:1.10,即每1股中国北车A股和H股股票换取1.10股中国南车将发行的A股和H股股票,中国北车的A股股票和H股股票予以注销。南车、北车合并后,可有效减少恶性竞争,尤其是海外业务方面,中国高铁可以形成一个拳头出海,纾解中国制造业之困,国家意志强势体现。

  创新数字经济--力促工业4.0转型。根据2015SRII中国峰会调研结果,德国提出工业4.0以信息技术为核心,美国提出物理虚拟体系已经开始应用。中国的大型央企、民营中小企业制造,和工业4.0的差距主要在全产品生命周期的差距,而不是维度、模块、层面的差距。中国制造业现况:1、中国制造的数字化基础非常缺乏;2、中国制造比较缺乏技术人才(信息化集成、管理、产品)+产业工人(大部分是农民工);3、供应链协同效率较低。

  工业4.0主要在于数字化,产品、生产的数字化越来越多。公司核心竞争力取决于多大程度能够数字化,与生产、客户实现连接的能力。通过创新形成自己生态系统,产生价值。云的出现、移动的出现,创新的不确定性越来越强,需要企业激发外部的创新、增强自身产品的价值,扩大覆盖广度、提升深度,量少但必须精确。商业的全面数字化,时间的突破点到了,过去10年是B2C的电子商务,现在到了B2B的电子化。现在跨界经营是趋势,数字部分过去依附于实体,未来有部分可以独立。最重要的机遇是跨界带来的,数字化会一一打破资金、技术、经验壁垒。持续推荐华昌达、松德股份。

  关注天然气价改等事件性投资机会。国家发改委站2月28日发布《关于调整非居民用存量天然气价格的通知》,自2015年4月1日起各省增量气最高门站价格每千立方米降低440元,存量气最高门站价格每千立方米提高40元,天然气实现价格并轨。同时,放开直供用户(化肥企业除外)用气门站价格,由供需双方协商确定。在本次天然气价格并轨前全国天然气门站加权均价为2.652元/方,调整后,国内天然气门站价平均值为2.508元/方,整体价格较并轨前下调0.144元/方,降幅为5.6%。

  我们分析LNG液化装置设备需求低迷的主要原因为:1)天然气价格倒挂:对应于车载燃料,LNG价格与柴油价格出现倒挂,最严重时达到-0.11元/立方米;2)沿海LNG接收站车提价与LNG液化厂出厂价价差严重缩窄,导致国内对LNG液化厂出液需求明显下滑。2015年2月,全国LNG工厂月平均开工率36.00%,环比2015年1月份下跌2.40%,同比下跌12.25%。虽然2月份LNG装置开工率依旧低迷,但我们发现,截止2015年3月1日,沿海LNG接收站平均车提价与全国LNG液化厂出厂均价差已经恢复到0.51元/立方米。且随着天然气价改的推进,我们预计该价差可能会继续拉大,这种价格趋势可能会导致未来中西部LNG液化装置开工率逐步回升,有利于富瑞特装LNG液化装置业务开拓。

  建议关注本次油价和天然气价格相反调整导致的对富瑞特装产生的事件性投资机会。

  风险提示:宏观经济下行风险;南北车合并协同期较长;工业4.0推进或低于预期。

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