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高华证券:持悲观看法

2019-10-09 15:41:15来源:励志吧0次阅读

高华证券:持悲观看法 2011-11-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

我们目前将3个月斯托克600指数的目标点位预测下调至195,与我们此前基于欧洲经济陷入衰退的下行情景假设相符。我们原本预计欧债危机的新进展将有助于弥补市况并推动股票风险溢价从8.1%将至6.9%(为我们的宏观经济模型隐含的水平)。缺乏具体措施意味着疲软的基本面可能成为主要推动因素。我们预计2012年欧洲企业利润将下滑10%,而自下而上的市场预测为增长10%。我们还调整了部分投资组合建议以反映悲观的立场。

隐含的股票风险溢价仍较高,但可预见性较低继10月份推出一些政策措施以来,我们对欧元区进一步出台遏制欧债危机蔓延的具体措施的愿望已经落空。尽管我们对指数点位目标的预测并不十分笃定,但我们的确认为该领域的某些进展将推动股票风险溢价从当前隐含的8.1%降至6.9%,并促使斯托克600指数短期回升至255点(10月27日市场一度触及249点)。在欧债危机没有取得进一步进展的情况下,我们预计3个月斯托克600指数将回落至195点,与我们此前的欧洲衰退情景预测相符。

基本面为下调指数点位预测提供支撑我们仍非常担心宏观和企业利润基本面。我们认为欧元区目前处于衰退,而且许多国家可能在2012年年底前保持这一态势。我们的经济学家预计欧元区明年的经济增速接近零,但认为随着市场信心持续下滑,该预测面临下行风险。同时,我们预计2012年斯托克600指数成份股的利润将下滑10%,但自下而上的市场预测认为将上升10%。

卖出财务杠杆较高的公司股票和内需型股票;买入防御型高股息收益率股票、增长稳健的股票和面向新兴市场的公司股票我们仍建议投资者卖出内需型公司股票、买入金砖四国业务占比较高的公司股票。此外,我们仍看好增长稳健的公司股票(GSSTGRTH)。我们首次推出卖出财务杠杆较高的股票投资组合(GSSTFNLV)并买入SXXP。我们还调整了股息收益率投资组合;我们目前建议投资者买入防御型高股息收益率股票(GSSTHDDY)并卖出SXXP,并取消我们买入贝塔值更高的高股息收益率加增长型股票组合(GSSTHIDY)的投资建议。

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